11月國內生豬養殖市場呈現存欄分化格局，能繁母豬存欄環比下滑，生豬存欄則環比增加。前者源于行業持續虧損下的產能去化及政策引導的產能優化；后者依托前期能繁母豬存欄基數，疊加部分區域被動壓欄推動。展望12月，能繁母豬存欄或延續減量，生豬存欄有望微增，但養殖集團沖刺年度出欄的操作或制約其增幅。
11月能繁母豬存欄量環比下滑、生豬存欄量均環比增加
卓創資訊（301299）監測196家樣本養殖企業生豬存出欄數據顯示，11月能繁母豬存欄與生豬存欄走勢相悖。能繁母豬存欄11月份再度轉負，由10月增幅0.03%轉為11月降幅0.62%；而生豬存欄依然延續增加趨勢，增幅0.66%。
養殖端處于虧損階段去產能腳步稍有加快
卓創資訊監測196家樣本養殖企業11月能繁母豬存欄量環比下滑。從盈利端來看，11月生豬養殖行業仍深陷虧損泥沼。卓創資訊監測數據表明，當月生豬自繁自養模式盈利月均值為-191.72元/頭，同比大幅下滑147.28%；仔豬育肥模式虧損程度更為顯著，盈利月均值低至-308.65元/頭，同比降幅達231.47%。持續的虧損直接倒逼養殖端加快產能去化節奏，以此減少虧損規模。與此同時，部分規模化養殖企業積極響應國家相關政策，主動開展過剩產能的優化調整，進一步推動了能繁母豬存欄量的回落。
產能釋放疊加養殖端未完成出欄計劃11月生豬存欄增加
卓創資訊監測196家樣本養殖企業11月生豬存欄量環比增加。從核心驅動因素來看，其一為繁育周期的基礎性影響。生豬存欄量變化與前期能繁母豬存欄規模直接相關，按照生豬繁育周期推算，11月生豬存欄對應的是4-5個月前的能繁母豬存欄水平，而彼時國內能繁母豬存欄仍處于增加階段，這為11月生豬存欄量的增加奠定了核心基數基礎。其二為出欄計劃為完成倒逼的壓欄效應，卓創資訊監測211家樣本養殖企業數據顯示，11月份生豬出欄計劃完成率為99.79%，未達成當月出欄目標，部分養殖區域出現被動壓欄現象，未及時出欄的生豬進一步助推了整體存欄量的增長。
行業或進入產能去化階段而出欄壓力仍存或導致生豬存欄延續增量
能繁母豬存欄預測：卓創資訊預計12月樣本企業能繁母豬存欄量或延續減少態勢。一方面，12月上旬東北、華東等北方養殖區域出現豬病復發情況，或對當地母豬存欄結構造成沖擊，引發養殖端被動去化產能；另一方面，12月生豬行情或延續弱勢，豬價較11月份下滑。由此來看，12月行業整體大概率仍處于虧損區間，為規避持續虧損，卓創資訊預計多數養殖端將延續主動去化能繁母豬產能的操作。
生豬存欄預測：卓創資訊預計12月樣本企業生豬存欄量或增量。從存欄量有望增長的核心動因來看，12月國內生豬市場仍處于階段性產能釋放周期，整體存欄規模具備自然增長的基礎，存在一定的增量空間；另外，前期養殖端補欄的二次育肥生豬尚未完成出欄，疊加當月氣溫下降節奏較為緩慢，終端消費市場對生豬的消化節奏受限，養殖端出欄進程將面臨一定阻力，大概率會出現被動壓欄的情況，或進一步推動存欄量的提升。但不排除部分規模化養殖集團為沖刺年度出欄目標，采取降重出欄的操作，提前釋放部分生豬產能，該行為將對整體存欄量的增量空間形成一定壓制。
綜上所述，11月生豬養殖市場呈現鮮明的存欄分化特征。進入12月，行業產能去化或持續深化，能繁母豬存欄大概率延續減量，預計減幅在1%左右；生豬存欄雖存微增動力，但規模化企業沖刺年度出欄目標的操作或制約增幅，市場仍將面臨階段性供需結構壓力。
